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　　源流：北京商报

　　2025年上半年，国内光伏行业仍在放诞前行，从上半年合座财务发扬来看，行业“酷寒”尚未遣散。经Wind统计，2025年上半年，申万（上市公司所对应申银万国行业分类）二级行业为光伏诞生的70家企业中，34家净利亏蚀，占比近半，其中以通威股份、TCL中环、天合光能为代表的部分主产业链龙头企业上半年净利亏蚀仍是严重。身处行业周期之中，债务压力也成为盛大光伏企业无法遁入的问题。为止上半年末，超六成光伏企业钞票欠债率格外50%，24家公司账上货币资金已无法袒护短期借款。行业“内卷”之下，光伏企业“出海”捏续。上半年，13家光伏企业境外业务收入占比超五成，其中艾罗动力境外收入占比居首，高达97.14%。

　　34股上半年净利亏蚀

　　随同中报季收官，A股光伏上市公司中报均已出都。

　　经Wind统计，在70家A股光伏企业中，30家上半年净利同比增长（或减亏），占比约为42.86%。上述30股中，微导纳米净利涨幅居首，公司上半年包摄净利润同比涨幅达348.95%；爱旭股份、弘元绿能则永别以86.38%、74.35%的净利涨幅位列第二、第三位。

　　盈利智商方面，上半年，A股光伏企业中共36股收场盈利，占比过半。其中，阳光电源以77.35亿元净利稳坐头把交椅。财务数据透露，2025年上半年，阳光电源收场营业收入约为435.33亿元，同比增长40.34%；对应收场包摄净利润约为77.35亿元，同比增长55.97%。

　　捷佳伟创、德业股份、横店东磁上半年则永别以18.3亿元、15.22亿元、10.2亿元的包摄净利润位列第二、第三、第四。上半年盈利范围超10亿元的光伏企业也仅有上述四家。

　　经统计，70股中，共有34股上半年净利亏蚀，占比48.57%。亏超10亿元的共7家，永别系通威股份、TCL中环、天合光能、晶科动力、晶澳科技、隆基绿能以及大全动力，其中通威股份上半年净利亏蚀约49.55亿元，TCL中环上半年亏蚀约42.42亿元。

　　另外，天合光能、晶科动力、晶澳科技、隆基绿能4股上半年净利亏蚀范围则均处于25亿—30亿元之间，大全动力上半年净利亏蚀约11.47亿元。

　　43股钞票欠债率超50%

　　身处行业深度退换期，现在无数光伏企业也正靠近着不小的债务压力。

　　经Wind统计，为止上半年末，70家光伏企业中，共有43家企业钞票欠债率超50%，占比约61.43%。

　　具体来看，*ST金刚、ST泉为（维权）两股“资不抵债”，钞票欠债率永别为138.65%、104.38%，格外100%；亿晶光电上半年钞票欠债率94.48%，位列第三。另外，协鑫集成、华民股份、爱旭股份、双良节能、帝科股份5股上半年钞票欠债率则超80%。

　　中国投资协会上市公司投资专科委员会副会长支培元告诉北京商报记者，高钞票欠债率可能导致上市公司利息职守过重。另外，高欠债易激励投资者担忧，可能导致企业融资成本上涨。

　　从资金层面来看，为止上半年末，ST泉为、艾能聚、欧普泰等17家公司账上货币资金已不及5亿元。而行业内，包括永臻股份、东方日升、中来股份在内的24家企业，上半年末账上货币资金已无法袒护短期借款。

　　财经挑剔员张雪峰告诉北京商报记者，上市公司账上货币资金无法袒护短期借款可能会出现流动性危急风险。“不外，若公司领有褂讪现款流或备用授信额度，短期风险可能可控。”张雪峰补充谈。

　　财务压力之下，连年来，光伏企业糊口也靠近极大挑战。7月25日，在山西大同举行的“光伏行业2025年上半年发展追忆与下半年面孔瞻望磋商会”中，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华默示，据不都备统计，2024年以来，有超40家企业公告退市、歇业或团结重组。

　　从二级阛阓方面看，为止9月4日收盘，阳光电源总市值位居行业榜首，公司最新收盘价116元/股，总市值2405亿元；隆基绿能总市值排在第二位，为1319亿元；通威股份位列第三，总市值1034亿元，A股千亿市值光伏股也仅上述三只。

　　行业“出海”捏续

　　连年来，随同光伏行业“出海”捏续，境外收入已成为部分光伏企业的攻击收入源流之一。

　　经Wind统计，70家A股光伏企业中，共有13家上半年境外业务收入占比超五成。其中，艾罗动力上半年境外收入占比居首，高达97.14%。

　　中报透露，艾罗动力主要居品为储能电板、储能逆变器和并网逆变器，主要讹诈于散布式光伏储能以及光伏并网边界。公司主营业务收入主要来自境外售售，主要给与欧元、英镑、好意思元等外币结算。2025年上半年，公司收场营业收入约为18.07亿元，其中境外营收达到17.55亿元。

　　针对子系情况，艾罗动力方面在摄取北京商报记者采访时默示，公司的居品主要销往境番邦度，包括欧洲、印度、巴基斯坦、澳大利亚等国度和地区。公司捏续股东“练习阛阓深度运营+新兴阛阓快速拓展”的双轨政策。在欧洲阛阓，公司进一步牢固在捷克、英国、德国、荷兰、奥地利等国的市局面位；同期，积极布局东南亚、中东、非洲、澳洲等新兴阛阓，反映其日益增长的户用与工生意储能需求。

　　酉立智能上半年则以90.31%的境外营收占比位列行业第二，据悉，公司深耕光伏支架边界，聚焦光伏支架中枢零部件的研发、坐蓐和销售，公司上半年收场营业收入约为4.81亿元，其中境外收入约4.34亿元。

　　经Wind梳理，上半年境外收入占比超大致的还有*ST金刚、首航新能、阿特斯3家企业，境外营收占比永别约为88.27%、84.16%、82.28%；德业股份上半年境外营收占比70.06%，位列第六。另外，上半年境外营收占比在50%—70%之间的还有昱能科技、晶科动力、阳光电源等7家企业。

　　值得一提的是，现在，不少A股光伏企业也在推动公司成本化程度，贪图登陆港交所上市。据北京商报记者不都备统计，为止现在，光伏行业中已有福莱特、钧达股份两股收场“A+H”两地上市；与此同期，包含阳光电源、晶澳科技在内的多只龙头股也正在贪图H股上市程度。

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